“亏”上热搜，文旅重镇谁赚了？
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“五一”假日，文旅商场跑出“近五年新高”。
全国国内出游3.14亿人次，同比增加6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增加8.0%。北京、上海、杭州等抢手旅行目的地，赚得“盆满钵满”。
而从资本商场视点而言，当地旅行上市公司大多把握景区等中心财物，是衡量旅行展开业态乃至城市旅行商场的一个重要切断。
Wind闪现，现在A股景区类（中信证券职业分类）上市公司共16家，散布在杭州、池州、黄山、峨眉山、丽江、武汉、常州、延边、拉萨、桂林、昌吉、张家界、西安、北京等15座城市，也均是老牌文旅重镇。
不久前，桂林旅行就因“累计亏本10亿”而登上微博热搜榜首，也将背面桂林旅职业的窘境折射出来。而从更大范围看，16家A股上市公司均已发表2024年年报和2025年一季度，冷暖分解非常显着，这背面又传递出怎样的信号？
顶流“互动”
这16家A股上市公司，手握各地文旅富矿。在本年“五一”假日，它们也成为各自旅行城市招引人流的重要“磁极”。
“五一”期间，大唐不夜城游客招待量达225万人次；九华山景色区共招待游客23.42万人次，同比增加29.93%；
峨眉山游客招待量达20.9万人次，门票收入1516万元；黄山景色区招待游客14.7万人次，同比增加13.70%；
天目湖旗下景区游客招待量、运营收入同比别离增加5.31%、6.55%；乌镇景区最高一天游客招待量打破9万人次……
以西安为例，大唐不夜城贡献了全市15%的客流量。这些背靠顶流IP的景区是旅行城市的重要支点，与此同时，也为当地旅行类上市公司展开旅职事务翻开一个安稳的“流量进口”。
本年一季度，曲江文旅环绕大唐芙蓉园景区、大雁塔·大唐不夜城文明休闲景区、西安城墙景区三大中心场域，招待游客总量到达240万人次。
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作为“主题公园+文明演艺”形式的缔造者，杭州的宋城演艺凭仗“宋城”和“千古情”两大IP，在杭州、三亚、丽江、桂林、张家界、西安、上海等地打造景区/旅行区，成为“五一”文旅消费的爆点——
本年“五一”期间，宋城演艺旗下12个千古情景区，游客人数、营收全面创新高，共表演379场，同比增加24%；招待游客210万人次，同比增加26%。
同处杭州的祥源文旅事务掩盖大湘西、大黄山、大南岭以及四川区域，特别发布“五一”景区目的地休假事务首要运营数据快报，招待游客62.36万人次，同比增加51.79%；运营收入4040.41万元，同比增加50.47%。
这也是“五一”各地文旅消费商场火爆气氛的一个缩影。城市进化论注意到，这16家景区类上市公司除了大连圣亚以外，其他主运营务占比均在89%以上，首要触及景区、索道、游船客运、酒店、表演等事务。
就像曲江文旅与大唐不夜城、大唐芙蓉园和西安城墙绑定相同，九华旅行、峨眉山A背面的九华山、峨眉山均为我国佛教四大名山，而黄山旅行背面的黄山也是国家级景色名胜区，而桂林旅行的背面则站着“两江四湖”，均是全国稀缺的旅行资源。
这种天然的联络，也使得外界常常将景区类上市公司的成绩与景区的人流量比照，乃至以此来窥见当地文旅商场的昌盛度与展开水平。如坐拥大唐不夜城的曲江文旅、“两江四湖”的桂林旅行，便屡次成为被审视的目标。
成绩分解
一面是景区的“热烈”，一面是旅行股成绩的“冷清”。Wind数据闪现，本年一季度16家A股景区类上市公司中，仅有对折运营收入、净赢利坚持增加，其他公司成绩均呈现下滑。
比方，2025年一季度曲江文旅完成运营收入3.06亿元，同比下降23.67%，净赢利亏本0.46亿元，同比由盈转亏；桂林旅行运营收入约0.83亿元，同比削减6.63%，净赢利亏本缩小至0.14亿元，同比增加9%。
倘若将时刻拉长来看，两家公司的亏本现已呈现四五年之久。2020年至2024年，曲江文旅净赢利别离为-0.71亿元、0.03亿元、-2.68亿元、-1.98亿元、-1.40亿元；桂林旅行净赢利别离为-2.96亿元、-2.34亿元、-3.04亿元、0.01亿元、-2.04亿元。至今，均没有走出亏本的泥沼，面对较大的扭亏压力。
这也是两家公司屡次遭到言论重视的重要因素。在曲江文旅的事务结构中，旅行景区运营办理事务收入占比达52%，酒店餐饮办理收入占比22%。其在年报中剖析——
到2024年，全国共有5A级景区358个，4A级景区3034个，遍及面对“购票人次下降”“二次消费收入占比下降”“运营性财物盘活”三大问题，正在向归纳创立文明和旅行示范区、旅行休假区方向展开。
这也传递出老牌旅行上市公司转型晋级的应战。城市进化论注意到，本年一季度，宋城演艺、九华旅行、峨眉山A、黄山旅行、祥源文旅、丽江股份、三特索道、天目湖、长白山9家公司完成盈余，而大连圣亚、西藏旅行、桂林旅行、西域旅行、ST张家界、曲江文旅、中青旅7家公司堕入亏本。
其间，杭州的祥源文旅完成净赢利0.38亿元，同比增加186.68%。这也被视作其依托“并购+运营”形式，从传统天然资源型景区向休闲休假化目的地转型的成效，比方去年初出资齐云山自在家树屋国际，9月又获得湖南郴州莽山、广东韶关丹霞山等中心财物，添补华南商场空白。
宋城演艺净赢利领跑，祥源文旅盈余增速抢先，也反映出杭州在文旅商场上的声量。本年“五一”期间，杭州招待游客1613.16万人次，同比增加53%。5月2日，杭州标志性表演大型歌舞《宋城千古情》单日连演22场，一举改写由自己发明的全球大型旅行表演单日表演场次、招待观众人数纪录。
这背面，全国传统景区转型晋级的进程中，宋城演艺、祥源文旅所代表的杭州正在继续形式输出，攻城略地。
“现在游客现已跟曩昔的参观游不相同了，我们出去玩得多、供应也丰厚，所以口味越来越刁、爱好越来越细分，热门搬运也很快。”北京联合大学在线旅行研讨中心主任杨彦锋对城市进化论剖析，这就要求景区要有更好的宣扬才能、产品供应才能，尤其是针对细分人均消费产品的捕捉和服务，比方只要河南·戏曲幻城等戏曲新业态也使得目的地勃发新机，完成科技赋能。
挣钱不重要？
“不同旅行股的差异仍是比较大。”杨彦锋对城市进化论剖析，不能简略地以盈余来衡量。曲江文旅、桂林旅行和ST张家界便是重视较多的典型，代表着不同的特色——
曲江文旅是以城市运营或目的地品牌刻画的共同形象，为城市带来人气的增加，包含长安十二时辰等经典事例，但归于本身财物部分的收益的确比较小。
桂林旅行是产品老化叠加无效出资的典型。曩昔许多盲目出资或无效出资加剧了企业担负，旅行产品老化也比较严重，新业态、新玩法较少。
ST张家界作为国际遗产叠加5A级景区，质量是国际级的。它的客源招引才能辐射全球，始终是我国景区的顶流。亏本首要是受大庸古城无效出资的连累，吞噬了大部分的赢利。
这也是曩昔几年来，A股景区类上市公司亏本的三个典型。可以说，景区类上市公司的盈余状况并不能直接等同于景区运营状况，所发生的价值也不能仅仅以实践赢利来衡量。
换句话说，当地旅行上市公司有时候挣钱或许并不是榜首使命。一位西部地区国资体系人士曾向城市进化论泄漏，查核旅行集团不能只看赚了多少钱，而是要看其对消费、出资等带动才能。
比方大唐不夜城，尽管未能协助曲江文旅盈余，但其巨大的外溢带动效果不行忽视，近两年以大唐不夜城招引客流到西安，再以西安带动周边地区的效应现已开端闪现。
从更深层次来看，文旅上市公司作为城市旅行展开的排头兵，还承担着引领潮流，推进当地文旅产品、业态迭代晋级的重担。
Wind数据闪现，黄山旅行、峨眉山A、天目湖、祥源文旅、宋城演艺主运营务（排名榜首）毛利率均在60%以上，会集在客运索道业、景区事务和现场演艺职业，展现出较强的盈余水平。
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与此同时，桂林旅行、曲江文旅、中青旅主运营务（排名榜首）项目毛利率在30%，会集在旅行服务、景区运营等范畴，盈余水平亟待提高。这些公司也均在年报中提出布局“文旅+”或文旅交融等布局，推进事务提质晋级。
比方，桂林旅行要点展开康养休闲侨居、教育研学、AI文旅、低空经济等工业，加强媒体营销及品牌刻画，全力推进桂林成为国际级旅行城市。
“手握稀缺资源的公司，一方面要把稀缺资源使用好，发挥景区的渠道效应，让更多招商引资或合作项目在景区渠道上成长起来。另一方面，要证明和办理好自己的出资行为，由于闻名景区做得欠好，往往都是由于过度出资或无效出资形成连累。”杨彦锋说。
每日经济新闻
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